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中美貿易爭端對玻纖產業基本面沖擊不大,行業巨頭布局海外應對貿易壁壘

來源:重慶三磊實業集團    編輯:佚名    時間:2018/4/9    點擊數:

     
3月23日,根據白宮消息,美國將對中國航空航天、信息通信技術、機械等產品加收25%的關稅。美國貿易代表辦公室將在15天內制定對中國商品加收關稅的具體方案。美國財政部將在60天內出臺方案,限制中國企業投資并購美國企業。


  點評分析:


  建材板塊中參與國際競爭的子板塊主要是玻璃纖維及制品,龍頭(如中國巨石、泰山玻纖、長海股份)出口收入占整體收入比重約在30~50%,出口面向全球市場,我們預計目前階段的中美貿易爭端對玻纖及制品產業基本面的沖擊并不大,后續即使美國針對中國的玻纖及制品進口加征關稅落實、對產業鏈的影響亦可控,對在海外有產能布局的龍頭公司影響可能性更小。


  1)從3月23日美國政府宣布的對中國進口商品加征關稅的披露信息來看,暫未涉及玻璃纖維及制品。


  2)美國并非國內玻纖產業的唯一出口市場。中國玻璃纖維及制品產業基本完成了對全球產能的承接,中國玻纖紗產能占全球比重約60~70%、深加工產能占全球比重約30~50%。國內玻纖及制品龍頭的出口面向全球市場,對美國單一市場的依賴程度可控,后續即使美國針對中國出口的玻纖及制品加征關稅、總體影響可控。



3)國內龍頭積極在海外布局產能,有應對貿易壁壘的能力。中國巨石在埃及已有20萬噸的在產產能、美國基地8萬噸產能也計劃2018年底投產;重慶國際在巴西、巴林合計有8萬噸的在產產能,巴林8萬噸產能在建;泰山玻纖規劃在東南亞建設產能。中國巨石在埃及的產能布局即是跨境投資應對來自歐盟等地貿易壁壘的成功案例。


  投資建議


  目前階段的中美貿易爭端對玻纖及制品產業鏈的沖擊并不大。繼續推薦全球龍頭中國巨石:行業供需基本面強勢,需求受益于國內結構改善(汽車輕量化、電子、風電改善預期)、海外經濟復蘇,表現較好;供給端新增產能有序,環保壓力使落后產能有被淘汰壓力;行業庫存在歷史低位,玻纖龍頭2018年初公布的價格提漲(3-8%)執行順利,關注3月底價格提漲可能。(來源:海通證券股份有限公司)